中信建投：保险营销体制改革深化报行合一 推动行业高质量发展

中信建投发布研报称，本周证券成交量同比仍然保持高增但环比小幅回落，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。保险方面，《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》有助于推动险企转变经营发展模式，建立管理体系科学、利益分配公平、激励机制有效的营销体制，有望进一步促进行业高质量发展。4月以来港股市场有所调整，关注后续行情修复。此外，消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期。

中信建投主要观点如下：

证券

本周成交量同比仍然保持高增但环比小幅回落，政策与市场情绪依旧提供了强力支撑。4月14日至4月18日，两市股票日均成交额11969.60亿元，周度环比-28.23%，多部门出台一系列措施加大长期资金的布局，为资本市场交投活跃度的持续提供支撑。截至4月18日，两融余额18,102.66亿元，较上周末-5.65%，占A股流通市值2.37%。IPO发行方面，股权及债权融资节奏平稳，聚焦新质生产力，4月至今共上市5家企业，募资56.73亿元。公募基金方面，规模持续增长。

保险

4月18日，国家金融监督管理总局发布《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》(以下简称《通知》)。《通知》提出引导保险销售人员职业化发展，构建长期服务的组织架构、晋升体系和佣金薪酬激励制度，建立以业务品质、服务质量为导向的佣金激励设计和递延发放机制，完善不同类型销售人员的激励分配机制。要求压实保险公司主体责任，深化“报行合一”，建立佣金薪酬追索扣回机制，健全适当性管理制度。《通知》有助于推动保险公司转变经营模式，强化销售人员管理，建立科学的管理体系和激励机制，培养高素质销售人才队伍，满足消费者需求，促进保险行业高质量发展。

香港市场及港交所观点：4月以来港股市场有所调整，关注后续行情修复

4月以来港股市场有所调整，恒生指数-7.46%，恒生科技指数-9.40%，香港市场整体跑输MSCIWorldIndex的4.20%。资产端，截至4月18日港股整体市值为37.42万亿港元，较3月底-4.81%;资金端，4月以来港股成交活跃度有所上升;ADT为3290.28亿港元，环比+7.50%。

风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。