今日港股行情投行追踪：招银国际料股市和人民币汇率在4、5月可能经历回调

   一、招银国际料股市和人民币汇率在4、5月可能经历回调

   招银国际表示，特朗普全面贸易战引发全球市场恐慌，中国股市上周五因休市而错过暴跌，周一大幅补跌。港股医疗保健、可选消费与资讯科技领跌，公用事业、电讯和必选消费等防御性板块跑赢市场。A股软件服务、企业服务和硬件设备跌幅居前，电信服务、食品饮料与公用事业跌幅相对较小。中央汇金、中国诚通和中国国新三家“国家队”周一不约而同宣布增持中国股票资产，坚决看好中国资本市场的发展前景，维护市场平稳运行。中概股收跌，国债收益率回落，美元/人民币升至7.345。中美贸易战仍有进一步升级风险，市场避险情绪短期可能居高。中国可能很快降准降息，中国股市和人民币汇率在4、5月可能经历回调。6月中美可能达成口头协定，中国可能开启新一轮财政刺激与提振消费政策，股市和人民币汇率可能迎来转机。

   二、中泰国际：港股昨日跌势之急已经触发Margin call或券商的平仓线 料未来数天的市况持续波动

   中泰国际表示，大市跌势非常全面，投资者全面避险，单天跌幅超过20%的个股比比皆是。港股跌势之急已经触发Margin call或券商的平仓线，料未来数天的市况持续波动。尽管恒生指数的风险溢价及估值已跌低于平均水平，但考虑到出口承压及地缘局势升级会加剧港股的盈利下修压力，欧美长仓基金会进一步对港股维持观望态度，该行认为港股短期很难重拾具持续性的升势。政策应对上，在“发展与安全”的政策思路以及一季度经济“开门红”的背景下，预计决策层将重点强化供应链安全与科技自主（如新质生产力、卡脖子技术攻关），后续出口压力加剧若导致内部经济修复超预期疲弱，降准降息等增量刺激政策有望加速出台，政策力度、时点以及协同效果是科技突围与稳内需双向发力能否有效缓冲外部冲击的关键。短期建议采取防守策略，增持现金、黄金、国债等避险资产，股票方面，料高股息的能源、电讯、石油、公用事业、银行央国企、内需导向型的必选消费或部分品牌消费会较有抗跌力。

   三、里昂：内地CXO及创新药物表现亮丽 调整医药股目标价（表）

   里昂发布研报称，重新检视了数家内地医药外包（CXO）、中药、创新药物以及医疗服务公司的去年下半年及第四季业绩。整体而言，内地CXO及创新药物表现亮丽，中药维持稳定，而医疗服务公司需要时间恢复。

   四、建银国际：料第二季恒指21000至24500点波动 流动性边际变化转弱

   建银国际发布研报称，第二季港股流动性条件边际转弱，近期美债息和美元止跌反弹，印度等新兴市场资金重新出现小幅回流，A/H溢价已有见底反弹迹象，南下资金流入放缓，建银国际流动性领先指标亦暗示港股流动性边际变化转弱。报告指，关税冲击落地后，4月政治局会议将是重要的增量政策观察窗口，中长期来看，行情的持续性及上行空间则取决于增量政策和改革力度及经济基本面和预期改善的进展。美联储年内或有50-75基点减息空间，但后续减息路径仍存高度不确定性，考虑到美国经济目前走势仍不明朗，滞胀风险令美联储面临两难，关税影响也需要更多观察，重启减息最早或在第三季度。

   该行预计第二季港股走势呈现区间震荡，恒生指数波动区间在21000-24500点，国企指数波动区间在7500-8900点，科技指数在4900-5900点。该行建议第二季度区间交易，采取攻守平衡的哑铃型配置。在高股息和成长股之间维持平衡配置，先防御后进攻。可重点关注回调后的科技龙头及内需股，如必需性消费、高端制造及贵金属板块。回避受关税和地缘政治影响较大的外需股如出口、港口、航运股等。

   五、大摩：对恒指“熊市”情境预测17400点 看好新加坡股市

   摩根士丹利发布研报称，对亚太区市场“熊市”情境下目标，即恒指“熊市”情境今年年底目标17400点（相当于预测今年市盈率8.3倍）、国指“熊市”情境今年年底目标6490点（相当于预测今年市盈率7.2倍）、MSCI中国指数“熊市”情境今年年底目标56点（相当于预测今年市盈率9倍），包括反映全球经济衰退情景的获利和估值假设。该行指在市场配置呈混乱的情况下，受贸易影响较大的北亚地区通常表现不佳，尽管日元升值有助于缓冲美元计价回报，尤其是对防御性股票而言，该行维持韩国及澳洲市场等“减持”看法。大摩指，由于该等市场与美国股市一样存在一定的估值延伸，它们在初始调整中可能不像往常那样具有防御性。该行看好新加坡股市，近期中国获利能力的改善和印度政策的放松可能为其指数提供一些缓冲，尽管印度的估值似乎容易受到国内情绪变化的影响。这两个市场也受益于全球股票相对较低的beta系数，尤其是中国A股。

   六、华泰证券：油价底部中枢或将高于60美元/桶

   华泰证券表示，4月初美国“对等关税”政策出台，进一步施压全球宏观经济及石油需求预期，叠加OPEC+宣布自4月起按计划增产同时上调5月产量目标，供需格局持续趋弱致国际油价显著下挫，4月4日WTI/Brent期货价格较3月末大幅下跌13.3%/12.3%至61.99/65.58美元/桶，为2021年5月以来的最低水平。该行认为新能源加速替代下全球石油需求增速或将明显放缓，叠加产油国协同意愿趋弱，短期油价中枢或将下移；长期而言，考虑供给方“利重于量”诉求一致有望推动新一轮再平衡，油价底部中枢或将高于60美元/桶，关注具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源寡头企业。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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