这两天油价承受巨大压力，周四布伦特原油遭遇2022年8月以来最大程度的抛售。对等关税比预期更高，引发了需求担忧。叠加欧佩克+维持5月增产计划，只会加剧这种担忧。今年需求形势已经恶化，鉴于关税升级将对全球增长产生影响，需求可能会进一步下调。目前，我们预计全球石油需求增速为100万桶/天，风险偏向下行。此外，我们将2025年布伦特原油均价预测从74美元下调至72美元/桶，同时将2025年四季度预测从71美元下调至68美元。预计油市在今年二、三季度继续显示出适度的赤字，在此期间价格应从当前水平小幅上涨。
而制裁导致供应中断的威胁可能会持续存在，尤其是在委内瑞拉和伊朗石油供应方面。虽然特朗普威胁要对俄罗斯石油买家征收二次关税，但我们认为这不太可能。这将大大收紧市场，俄罗斯每天出口超过700万桶原油和成品油。失去大部分供应将推高价格。然而，市场将能够应对伊朗和委内瑞拉石油供应的损失，因为欧佩克+拥有充足的闲置产能。但不确定的是，欧佩克是否会热衷于进一步利用闲置产能，还是等待价格上涨后再进一步增产。最近的事态发展表明，该组织可能会选择前者，这将让美国政府感到高兴。在欧佩克闲置产能无法填补缺口的情况下，委内瑞拉出口供应的损失和伊朗出口恢复到2022年的水平足以使市场陷入赤字并改变价格前景。
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